面临年末“冲刺” 基金分歧牛熊之间

来源:上海证券报  2011-11-21 09:25
核心提示: A股市场越临近年末,基金的分歧和操作抉择就越显得纠结和反复。外围经济的反复、政策信息的相关解读,以及行业竞争的关键时点等因素,正在逼近基金,而在压力之下,能否避免犯错,就显得非常重要了。

乐观者延续乐观

在各家基金中,交银施罗德的态度明的要积极。交银施罗德经过测算认为,如果11月份非食品价格不出现意外大幅上涨的话,那么11月份CPI季节调整后的环比数据可能为负数,这可能进一步强化通胀回落的趋势。

“伯南克著名的金融加速器理论告诉我们,当企业资产负债表恶化的时候,企业融资成本上升将导致企业自发地缩减投资,体现在宏观经济层面就是总的私人部门投资会加速紧缩,因此在经济刚出现通缩迹象时,中央银行应当积极调整货币政策。事实上,从10月份的货币信贷数据中已经可以欣喜地发现,央行的信贷政策已经开始出现微调,10月份贷款余额季节调整后环比折年率已经上升到了18.4%。”交银施罗德的一位投资经理认为。

交银施罗德还认为,只要央行能够继续保持过去几年的调控水平,相信货币政策会在经济下滑时做出正确而及时的反应,那么市场估值的提升能够对冲掉企业盈利的部分下滑,市场继续大幅下跌的可能性就相对不大。当然,这并不是说短期内市场不会再有调整。

谨慎者再次谨慎

与此同时,一批谨慎观点的基金则再次出现谨慎。天治基金一直认为,货币政策并未实质性放松,因此要谨慎对待反弹高度。他们还进一步认为,造成近期A股表现不佳的主要原因有:11月初欧洲经济体连续出现不确定性事件,继希腊后,意大利、西班牙的国债到期收益率也暴涨引发广泛担忧,等等。另外,此前市场预期10月工业增加值同比增速会大幅下降,倒逼货币政策放松,降低存款准备金率。但是10月工业同比增速还有13.2%,经济回落比较缓慢,短期内货币政策难以实质性放松。

还有一些基金认为,部分投资者预期货币政策放松导致的一轮反弹,从实际情况看,积极布局反弹的时候,显然应该保持清醒头脑,警惕系统性风险。

盘整说再次冒头

在市场再度回落之时,后市窄幅震荡的说法就此得到支持。

富国基金认为,短期内,欧债危机动向及海外走势将继续成为影响市场情绪的重要因素,不过考虑到十二月初即将召开中央经济工作会议,对于政策面的预期将会激发相应的做多热情,预计市场将维持弱势震荡格局。

天治基金认为,反弹的高度在2500点至2600点就会遇到强大阻力,近期A股可能在很窄的范围内震荡,类似牛皮市。

而包括富国基金在内的多家基金,同时建议关注债券到期收益率下降给债券市场带来的投资机会。另外,还有基金提醒应该关注类债券的股票,以及银行股和保险股带来的投资机会。

光大保德信则认为,市场短期有调整的要求,但稍微看远一点,还是较乐观的。随着10月份CPI下降到5.5%,以及未来进一步的下降,我国政策微调就有了更大的腾挪空间,随着汽车销售、M1增速、供货商配送时间等经济先导指标的触底,已经持续10个月的经济短周期向下有可能企稳,到时市场博弈的主线就不是政策的微调,而是经济短周期复苏了。(记者 周宏)

【责任编辑:姜楠】
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